1月央行黄金需求骤减，主权购金阵营持续扩容
世界黄金协会最新数据显示，1月全球央行黄金需求较往期大幅回落，远低于2025年以来的月均水平，但主权购金的需求基础正在持续扩大，多个长期缺席的国家重启购金计划，推动全球央行购金格局逐步重构。
从具体表现来看，1月购金活动呈现“少数主导、整体疲软”的特征，乌兹别克斯坦以9吨的购金量成为当月最大买家，延续了此前的持续购金趋势，而部分传统购金大国则进入阶段性调整，同时俄罗斯、保加利亚等国出现小幅售金行为，进一步拉低了当月整体购金规模。金价波动与假期因素，成为部分央行暂缓购金的主要原因。
短期来看，央行购金节奏放缓导致市场对官方需求的预期降温，叠加投机资金获利了结，金价出现阶段性波动；但长期来看，主权购金阵营的扩容、去美元化趋势的持续，以及地缘政治风险的常态化，为金价提供了坚实的长期支撑，市场多空博弈呈现阶段性平衡。
后续主权购金走势将主要取决于地缘政治局势演变与全球货币体系变革，若地缘风险持续升温、去美元化进程加快，将有更多国家加入主权购金阵营，进一步扩大需求基础，持续影响黄金市场的供需格局与价格走势。
一、数据透视：1月央行黄金需求大降，节奏明显放缓
世界黄金协会披露的数据显示，2026年1月全球央行净购金量仅为5吨，大幅低于2025年月均27吨的购金水平，需求降幅显著，创下近期单月购金新低，央行购金节奏出现明显放缓态势。从具体表现来看，1月购金活动呈现“少数主导、整体疲软”的特征，乌兹别克斯坦以9吨的购金量成为当月最大买家，延续了此前的持续购金趋势，而部分传统购金大国则进入阶段性调整，同时俄罗斯、保加利亚等国出现小幅售金行为，进一步拉低了当月整体购金规模。金价波动与假期因素，成为部分央行暂缓购金的主要原因。
二、核心亮点：主权需求基础扩大，新玩家持续入场
与1月购金量大幅下降形成鲜明反差的是，全球主权购金的需求基础正在不断扩大，新玩家的加入成为支撑黄金市场长期需求的重要力量，打破了此前购金阵营相对集中的格局，这也是当月数据最突出的亮点。1. 新玩家重启购金，阵营持续扩容
1月，马来西亚国家银行时隔8年首次重启购金，增持3吨黄金，将其黄金储备提升至42吨，占总外汇储备的5%；韩国央行也宣布计划自2026年一季度起，将海外上市实物黄金ETF纳入外汇储备组合，为2013年以来首次开展黄金相关投资，新玩家的入场持续拓宽主权购金的需求基础。2. 购金逻辑明确，战略储备属性凸显
无论是持续购金的老玩家，还是新入场的主权主体，购金核心逻辑均聚焦于优化外汇储备结构、降低对单一货币的依赖，凸显黄金作为超主权资产的战略价值。尤其是在全球地缘政治紧张态势未减、美元信用弱化的背景下，黄金成为各国保障金融安全、分散储备风险的重要选择。三、市场联动：短期降温与长期支撑交织，金价震荡运行
1月央行黄金需求大降与主权需求基础扩大的双重信号，直接传导至全球黄金市场，导致金价呈现“短期震荡、长期有支撑”的运行态势。截至1月末，现货黄金报5158.55美元/盎司，虽较前期高位有所回调，但仍维持在历史高位区间。短期来看，央行购金节奏放缓导致市场对官方需求的预期降温，叠加投机资金获利了结，金价出现阶段性波动；但长期来看，主权购金阵营的扩容、去美元化趋势的持续，以及地缘政治风险的常态化，为金价提供了坚实的长期支撑，市场多空博弈呈现阶段性平衡。
四、短期态势：购金节奏分化，长期需求未改
短期来看，全球央行购金节奏将呈现明显分化，部分传统购金大国可能继续维持温和调整态势，而新入场的主权主体将逐步扩大购金规模，1月购金需求大降更偏向短期阶段性调整，而非长期趋势逆转。后续主权购金走势将主要取决于地缘政治局势演变与全球货币体系变革，若地缘风险持续升温、去美元化进程加快，将有更多国家加入主权购金阵营，进一步扩大需求基础，持续影响黄金市场的供需格局与价格走势。
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